par David Randall
Les investisseurs qui attendent de la croissance des bénéfices des entreprises américaines qu'elle relance le rallye de l'indice de référence S&P 500 risquent d'être déçus car l'inflation reste volatile, ont averti les stratèges du BlackRock Investment Institute dans une note publiée lundi.
Le S&P 500 est en baisse de près de 8 % par rapport à ses sommets de juillet, la chute des bons du Trésor ayant poussé les rendements à leurs plus hauts niveaux depuis 16 ans, ce qui a sapé l'enthousiasme des investisseurs pour les actions.
"Les bénéfices des entreprises américaines ont atteint un plateau en même temps que l'économie", a indiqué la société. "Les actions au sens large ont commencé à s'adapter au nouveau régime de volatilité accrue, mais ne reflètent pas totalement les dommages macroéconomiques que nous attendons
Si la société sous-pondère les actions au sens large pour les 6 à 12 prochains mois, elle reste optimiste à l'égard des sociétés technologiques de grande capitalisation, ainsi que des actions du secteur de la santé et du Japon.
Parmi les risques qu'elle voit pour les actions, il y a la perte du pouvoir de fixation des prix des entreprises à mesure que se normalise le décalage des dépenses entre les biens et les services dû à la pandémie, et un marché de l'emploi tendu qui pousse les salaires à la hausse et maintient l'inflation au-dessus du taux cible de 2 % de la Réserve fédérale.
Dans l'ensemble, les valorisations des actions semblent élevées, en particulier compte tenu des rendements plus élevés disponibles sur le marché obligataire, note la société.
"Le revenu des obligations est également plus intéressant que celui des actions en termes de risque relatif.
L'appel à la baisse de BlackRock, le plus grand gestionnaire d'actifs au monde, intervient alors que les investisseurs surveillent de près les bénéfices, à la recherche de signes indiquant que l'économie américaine reste résistante face à la hausse des taux d'intérêt.
Selon LSEG IBES, les entreprises du S&P 500 devraient afficher une croissance des bénéfices de 1,3 % au troisième trimestre par rapport à la même période de l'année dernière. Il s'agirait de la première reprise après trois trimestres de stagnation ou de baisse de la croissance des bénéfices.
Les résultats de Microsoft, d'Alphabet (société mère de Google), d'Amazon et de Meta (société mère de Facebook) sont attendus cette semaine, tandis qu'Apple et Nvidia devraient publier leurs résultats le mois prochain.
Dans l'ensemble, les entreprises à forte capitalisation devraient afficher une hausse de 32,8 % de leurs bénéfices pour l'ensemble de l'année, alors que le reste du S&P 500 enregistre une baisse de 2,3 % sur la même période, selon LSEG.
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